Україна покинула список країн з "обмеженим дефолтом". Які фактори сприяли цьому розвитку?

Агентство підвищило кредитний рейтинг України, оцінивши, що країна налагодила стосунки з більшістю своїх комерційних позикодавців.

Fitch повідомляє, що 18 грудня стало відомо про те, що 99% власників ВВП-варантів погодилися на обмін своїх активів на облігації України класу "ССС+", які мають високий ризик дефолту, за коефіцієнтом 1,34 (за 1 долар у варантах пропонується 1,34 долари в облігаціях). Нові облігації відрізняються підвищеною процентною ставкою, яка зросла з 4% до 7,25%, а термін погашення заплановано на 2032 рік.

Власники ВВП-варантів, які вирішили не брати участь в автоматичній конверсії своїх цінних паперів в нові облігації, отримають боргові інструменти класу В з коефіцієнтом 1,36 (за 1 долар у ВВП-варантах вони отримають 1,36 долара в нових облігаціях) із термінами погашення у 2030 та 2034 роках.

До цього факта агентство додає успішну реструктуризацію державного боргу у серпні 2024 року. "Україна вже реструктуризувала 98% комерційного зовнішнього державного та гарантованого державою боргу", - підсумовується у повідомленні.

Агентство також зазначило, що 19 грудня Європейський Союз затвердив виділення Україні кредитних коштів у розмірі 90 мільярдів доларів, що становить 50% від валового внутрішнього продукту країни. "Ці кошти забезпечать фінансування (України - ред.) на понад рік, знижуючи ризики стійкості боргових зобов'язань у найближчій перспективі", - підкреслили в агентстві.

Агентство оцінило кредитні ризики України, серед яких виокремило й воєнний аспект. Хоча адміністрація США наразі докладає зусиль для досягнення припинення вогню, агентство зазначає, що основні питання переговорів з Росією, включаючи територіальні спори, залишаються без вирішення. "Тому Fitch не прогнозує зменшення інтенсивності бойових дій у найближчому майбутньому," - йдеться в їхньому повідомленні.

Нагадаємо, що 14 листопада під час попереднього огляду агентство Fitch підтвердило кредитний рейтинг України на рівні "обмежений дефолт". Цей рейтинг був встановлений у середині серпня 2024 року після зниження з переддефолтних позначок і залишався в силі з 13 серпня 2024 року до 22 грудня 2025 року. Протягом цього часу аналітики Fitch неодноразово підтверджували його.

ВВП-варанти були створені в рамках боргової угоди, яку на кінець 2015 року ініціювала тодішня міністр фінансів України Наталія Яресько. Кредитори погодилися на часткове списання зовнішнього боргу України, що становило майже 4 мільярди доларів, а також перенесли терміни погашення заборгованості в розмірі 15,4 мільярда доларів. В якості компенсації Україна випустила ВВП-варанти — фінансові інструменти, виплати за якими залежать від зростання валового внутрішнього продукту. Наприклад, якщо показник зростання ВВП коливається в межах 3-4%, то кредитори отримують приблизно 3% від валового внутрішнього продукту.